AMÉRICA LATINA: DIVERGENCIAS ENTRE PAÍSES Y LENTA RECUPERACIÓN DE LA SENDA DE CRECIMIENTO

En lo corrido del año la actividad económica de América Latina se ha ido recuperando y los analistas coinciden en que el 2017 será un año de transición, en la medida en que países como Brasil y Argentina salgan de la recesión. Sin embargo, a la hora de analizar las perspectivas de crecimiento de la región  es necesario tener en cuenta las disparidades entre los países que la conforman.

Centro América y el Caribe tiene las proyecciones de crecimiento más altas. El buen momento por el que están pasando se explica básicamente por la recuperación de Estados Unidos (Wegner, 2017). De la misma manera, algunos países que no tienen como primer renglón de su economía el turismo, si no sectores como la minería, se han venido ajustando bastante bien a los precios bajos de los commodities.

De acuerdo a Alejandro Wegner (2017), director del Departamento del Hemisferio Occidental del Fondo Monetario Internacional, los países de Centro América y el Caribe deben aprovechar la favorabilidad de las condiciones externas para afianzar sus amortiguadores fiscales y financieros. Ahora bien, falta ver el impacto sobre el crecimiento de algunos países afectados por los eventos climáticos de los últimos días y su efecto sobre el crecimiento de la región.

Por otro lado, a principios de 2017 el futuro de la economía mexicana parecía incierto. Las relaciones comerciales con Estados Unidos, y en particular la renegociación del NAFTA, generaban desconfianza, sobretodo para los inversionistas (BBVA Research, 2017). En lo corrido del año, se observa una desaceleración importante en términos de crecimiento del PIB, que se explica fundamentalmente por una disminución en el consumo privado, consecuencia del alza en el nivel de precios. De acuerdo a la última actualización del Fondo Monetario Internacional se espera que este año México crezca 2,1%, por encima Brasil, y Colombia (FMI, 2017).

Colombia, creció 1,1% durante el primer trimestre del año, por debajo de lo esperado y lejos de su potencial. El poco dinamismo en la industria y el mal comportamiento del sector minero son factores que juegan en contra del ajuste de la economía, lo cual se ve reflejado en la disminución de las perspectivas de crecimiento en la última edición del World Economic Outlook del FMI (de 2,3%  en abril de 2017 a 1,7% en octubre de 2017). El panorama no es precisamente alentador, la debilidad de la demanda interna es un argumento más para la desaceleración y si bien se espera que con la recuperación de los principales socios comerciales  y en general del comercio exterior los términos de intercambio mejoren, los indicadores económicos demuestran el deterioro de un país que desafortunadamente no tocó fondo el año anterior.

Ahora bien, el comportamiento del mercado laboral en Colombia es rescatable, las cifras de desempleo se mantienen en un dígito y la informalidad tanto para las 13 ciudades principales como para el total nacional, ha presentado datos históricamente bajos. Otra buena noticia son los datos de inflación, que durante el 2017 han ido convergiendo hacia el rango meta. Sin embargo, las perspectivas de analistas como el FMI, ANIF, e incluso las del Banco de la República, coinciden en que el crecimiento durante el 2017 estará por debajo del 2% alcanzado en 2016 (DANE, 2017).

Por otra parte, Perú es una economía que ha mostrado dinamismo durante los últimos años, sin embargo la dependencia por commodities, escándalos como el de Odebrecht  y choques de oferta como el Fenómeno del Niño han afectado negativamente su comportamiento, por lo que el Fondo Monetario Internacional espera una desaceleración del PIB en 2017 de aproximadamente 7 puntos porcentuales respecto a 2016. De cualquier manera,  es importante rescatar el rápido reajuste de la inflación después de las inundaciones y la recuperación en los términos de intercambio, aunque esto sea principalmente resultado de las mejores condiciones externas.

Por último, un factor fundamental para que el crecimiento de la región  se acerque al 0,7% (FMI, 2017) es la salida de la recesión de Brasil, lo que se logrará gracias a la disminución de la inflación y al tono expansivo de la política monetaria (BBVA Research, 2017). Sin embargo, el crecimiento de la economía brasilera se ve afectado por las tensiones políticas que no solo han aplazado reformas sociales y económicas, sino que han venido generado incertidumbre en los mercados financieros, en los inversionistas y en los consumidores.

De la misma manera, el repunte de América Latina esta condicionado al mejor comportamiento de la economía Argentina, que se espera que crezca alrededor del 2,5% en 2017 (FMI, 2017). En lo corrido del año, se ha observado una recuperación importante del PIB, acompañado por niveles de inflación decrecientes que estimulan la inversión y el consumo. Sin embargo, al analizar por componentes de demanda, las exportaciones, sobretodo agrícolas, no han crecido al ritmo que se esperaba y las importaciones de bienes de capital y de insumos para la producción continúan expandiéndose, por lo que de acuerdo a la última actualización del BBVA Research (2017) la balanza comercial seguirá deteriorándose incluso en el mediano plazo. De cualquier manera, la clave de la estabilidad económica y política de Argentina dependerá en gran medida de las elecciones parlamentarias de octubre, en la medida en que la composición del Congreso será un factor determinante para darle continuidad a la estrategia de crecimiento de ese país.

En conclusión, la debilidad de la demanda interna y algunos choques externos han sido determinantes en las revisiones a la baja de las proyecciones de crecimiento de la mayoría de analistas para América Latina. Además, las alarmas siguen prendidas pues las pérdidas en términos de crecimiento potencial persisten, así como la baja productividad de varias economías de la región. De cualquier manera, la tendencia de la mayoría de países a converger a sus rangos metas de inflación y la recuperación de los términos de intercambio son factores importantes para la estabilidad de la economía latinoamericana, que se espera que crezca alrededor del 1,2% en 2017 y del 1,9% en 2018, de acuerdo al Fondo Monetario Internacional (2017).

Si bien las disparidades entre países son importantes, en términos generales se espera que las economías latinoamericanas se comporten mejor que el año pasado, lo que llevaría a la recuperación del crecimiento económico de la región.

Referencias

ANIF (4 de septiembre de 2017). Crecimiento del PIB-real del segundo trimestre de 2017 y revisión de pronósticos. Disponible en http://anif.co/sites/default/files/1379.pdf

Banco de la República de Colombia (18 de agosto de 2017). Informe sobre Inflación-Junio 2017. Disponible en http://www.banrep.gov.co/es/publicaciones/informe-sobre-inflacion/junio-2017

BBVA Research (20 de julio de 2017). Situación Argentina. Tercer trimestre 2017. Disponible en https://www.bbvaresearch.com/en/public-compuesta/argentina-economic-outlook-third-quarter-2017/

BBVA Research (19 de julio de 2017). Situación Brasil. Tercer trimestre 2017. Disponible en https://www.bbvaresearch.com/publicaciones/presentacion-situacion-brasil-tercer-trimestre-2017/

BBVA Research (13 de julio de 2017). Situación Colombia. Tercer trimestre 2017. Disponible en https://www.bbvaresearch.com/public-compuesta/situacion-colombia-tercer-trimestre-2017/

BBVA Research (24 de agosto de 2017). Situación México. Tercer trimestre 2017. Disponible en https://www.bbvaresearch.com/public-compuesta/situacion-mexico-tercer-trimestre-2017/

BBVA Research (14 de julio de 2017). Situación Perú. Tercer trimestre 2017. Disponible en https://www.bbvaresearch.com/public-compuesta/situacion-peru-tercer-trimestre-2017/

DANE (22 de febrero de 2017). Cuentas económicas nacionales trimestrales, Producto Interno Bruto-PIB. Disponible en http://www.dane.gov.co/index.php/estadisticas-por-tema/cuentas-nacionales/cuentas-nacionales-trimestrales

FMI (Abril de 2017). World Economic Outlook, April 2017: Gaining momentum? Disponible en http://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2017/04/04/world-economic-outlook-april-2017

FMI (7 de julio de 2017) . World Economic Outlook Update, July 2017. Disponible en http://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2017/07/07/world-economic-outlook-update-july-2017

FMI (10 de octubre de 2017) . World Economic Outlook, October 2017. Disponible en https://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2017/02/weodata/index.aspx

Wegner, A. (25 de julio de 2017). Latest Outlook for The Americas: Back on Cruise Control, But Stuck on Low Gear. Disponible en https://blogs.imf.org/2017/07/25/latest-outlook-for-the-americas-back-on-cruise-control-but-stuck-in-low-gear/